新股排查丨趣睡科技业绩增速下滑，主要客户为关联方

近日，成都趣睡科技股份有限公司发布《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》（申报稿），拟公开发行股票不超过1000万股，保荐人为中国国际金融股份有限公司。

趣睡科技成立于2014年，属于家具制造业。公司是一家专注于自有品牌科技创新家居产品的互联网销售公司，主营业务为高品质易安装家具、家纺等家居产品的研发、设计、生产与销售，公司核心品牌为“8H”。

据招股书引用的中国家具协会数据，2019年全年，家具行业规模以上企业6410家，累计完成营业收入7117.16亿元，且目前我国家具制造行业中规模以上企业总数仍在增加，在行业竞争加剧的背景下，趣睡科技的经营情况如何？又有哪些风险点值得注意？南财AI新闻实验室来为大家扒一扒。

业绩增速下滑

先来看公司整体的营收和净利润情况，2019年，公司实现营收5.52亿元，同比增长14.96%，较2018年56.14%的增速明显放缓，2019年公司扣非净利润为6261万元，同比增长74.21%，较2018年82.71%有所放缓。

据招股书最新数据，2020年1-9月，公司实现营收3.3亿元，同比下降15.28%，同期扣非净利润为3901万元，同比下降18.63%。公司的营收和扣非净利润均均同比下降，公司解释，主要是2020年1-9月，疫情对宏观经济环境、家居市场消费和物流发货形成负面冲击所致。

从业务结构看，公司的主营业务分为家具类产品和家纺类产品，其中家具类产品占比较高，且报告期内占比提升，由2017年的59%上升至2020年上半年的64%。家纺类产品的占比呈下降趋势，由2017年的41%降至2020年上半年的36%。

家具类产品细分为床垫产品、沙发产品、床类产品和其他家具产品。其中2019年，床垫收入占主营业务收入的比重为46.35%。从家具类产品的整体收入来看，2018年和2019年，公司家具类产品的增速分别为63.11%和20.32%，增速明显放缓，公司解释是受行业整体增速下降的影响，同时也是公司营收增速下降的主要原因。

家纺类产品细分为枕头产品、被子产品和生活周边产品。其中枕头产品在2019年的收入占主营业务收入的比重为26%。2018年和2019年，家纺类整体收入增速为46.15%和6.48%，增速同样下降明显。

期间费用率上升

公司毛利率表现如何？报告期内，公司的综合毛利率分别为28.77%、29.77%、33.59%和28.59%，2017年至2019年，公司的毛利率呈逐年上升趋势，主要受家具类产品和家纺类产品毛利率均有所提升所拉动。公司产品毛利率的提升，公司解释为推出的新产品毛利率较高、公司议价能力增强使得采购成本降低以及毛利率较高的B2C模式销售占比逐年提升综合所致。

2020年上半年，公司执行新收入准则，原计入销售费用的运杂费计入营业成本，导致公司2020年上半年的产品毛利率及综合毛利率均有所下降。

最后来看公司的费用管控能力，报告期内，公司的期间费用为5387.02万元、9051.91万元、1.05亿元和2809.83万元，占营业收入的比重分别为17.51%、18.85%、18.94%和13.71%。2017-2019年公司期间费用率逐年提升，2020年上半年由于公司执行新收入准则，原计入销售费用的运杂费计入营业成本，期间费用率有所下降。还原后的公司2020年上半年的期间费用率为20.8%，公司存在期间费用率上升风险。

主要客户为公司关联方

以上为公司的经营情况，招股书中，公司还披露了以下风险点，值得大家注意。

首先是与小米集团和京东集团合作持续性风险，公司产品主要通过线上渠道进行销售，报告期内小米集团和京东集团均为公司的前五大客户且最近一期为公司前五大供应商。小米集团为公司关联方，京东集团的关联方京东数科为公司股东。如果未来小米集团和京东集团减少向公司的采购，其经营策略进行重大调整或其他原因，导致公司与小米集团和京东集团的合作不可持续，将有可能对公司经营业务产生较大不利影响。

其次为销售渠道集中度较高风险，公司的销售收入主要通过小米系列平台、阿里系列平台、京东商城等第三方平台实现。2018年、2019年及2020年上半年，公司在小米系列平台的主营业务收入比重分别为79.81%、75.56%、72.65%；阿里系列平台的比重为5.72%、9.83%、8.68%；京东系列平台的比重为12.13%、11.46%、14.03%。公司存在销售渠道集中度较高风险。

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（作者：黄涛编辑：朱益民）